Ры́нок це́нных бума́г, фо́ндовый ры́нок (, , ) — совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

Инфраструктура рынка ценных бумаг ЧастьОписаниеФункциональнаяФондовые биржи, внебиржевые торговые системы, альтернативные торговые системы.ИнвестиционнаяБанки, брокерские и дилерские компании, небанковские кредитно-финансовые организации (НКФО).ТехническаяКлиринговые и расчётные организации, депозитарии, регистраторы (то есть это те организации, которые способствуют организации сделок).ИнформационнаяИнформационные и аналитические агентства (например, РБК), аналитические издания, деловая пресса (например, Financial Times).

История История рынка ценных бумаг насчитывает несколько веков. Его возникновение часто связывают с созданием в XV—XVI веках рынка государственных ценных бумаг. В этот период государства для привлечения дополнительных денежных средств, необходимых для покрытия дефицита денежных средств на государственные нужды, стали выпускать и размещать ценные бумаги как внутри страны, так и за рубежом. Например, в 1556 году возникла биржа в Антверпене, на которой осуществлялись операции по размещению государственных ценных бумаг. В начале XVI в. эволюция торговых операций привела к возникновению фондовых бирж .

В 1531 году итальянские купцы создали подобие биржи в Брюгге, игравшем значительную роль в международной торговле. Биржа в Брюгге являлась международной, на ней уделялось большое внимание обслуживанию иностранных торговцев. Совершенствование техники биржевых операций привело к появлению таких понятий, как биржевой бюллетень, официальные биржевые курсы. В 1592 году на этой бирже впервые был обнародован список стоимости ценных бумаг, продававшихся на данной бирже. Этот год считается годом зарождения фондовых бирж как специальных организаций, занимающихся куплей-продажей ценных бумаг.

В XVII веке центр биржевой торговли переместился в Нидерланды, где на товарной бирже, возникшей в 1611 году, велась торговля ценными бумагами. В первый биржевой бюллетень этой биржи вошли 25 нидерландских займов и четыре вида английских государственных облигаций.

Первые негосударственные ценные бумаги в виде акций появились в XVII веке на Амстердамской бирже. Начало торговле акциями на бирже положила Ост-Индская торговая компания, которая объявила о подписке на участие в прибылях компании. Ост-Индской компании было передано право торговли в Индии, а также все права, которыми обладала в Индии Нидерландская республика. Это вызвало всеобщий интерес к бумагам компании, и Амстердамская биржа стала центральным рынком акций Ост-Индской компании. На бирже в Амстердаме практиковались сделки с ценными бумагами не только за наличный расчёт, но и срочные сделки, что послужило формированию спекулятивного биржевого рынка.

Одновременно с биржами в Бельгии и Нидерландах возникает рынок ценных бумаг в других европейских государствах. В конце XVII — начале XVIII века в Англии начинают появляться всевозможные акционерные предприятия и акции этих компаний выходят на биржу. В это же время возникает и внебиржевой рынок (так называемый уличный рынок), сделки на котором лондонские брокеры заключали в кофейнях или прямо на улице. Широко распространившаяся торговля акциями привела к созданию и расцвету Лондонской биржи. В 1773 году лондонские брокеры арендовали часть Королевской биржи, организовав там Лондонскую фондовую биржу.

Во Франции формирование фондового рынка началось также в XVIII веке. В 1724 году в Париже по инициативе правительства была организована вексельно-фондовая биржа. Сделки на этой бирже разрешалось проводить только официальным маклерам. Спецификой первой французской биржи было отсутствие механизма гласного объявления цен и процедуры биржевой торговли. Позднее в 1777 году на этой бирже была организована специальная площадка для торговли ценными бумагами и введено правило открытого объявления цены. Организация и деятельность Парижской биржи были подчинены надзору со стороны правительства, что предполагало контроль за фондовым рынком страны.

С развитием рынка ценных бумаг в Германии, Австро-Венгрии, а также в США стали возникать как универсальные, товарно-фондовые, так и специализированные фондовые биржи.

Первая американская фондовая биржа возникла в 1791 году в Филадельфии, а в 1792 году в результате соглашения, подписанного 24 нью-йоркскими брокерами, появилась Нью-Йоркская биржа.

Основными фондовыми рынками в Европе в начале XIX века были Лондонская и Франкфуртская фондовые биржи. Последовавший далее период развития банковского сектора и строительства железных дорог привёл к дальнейшему развитию фондового рынка, где в качестве участников появились муниципальные образования.

В развитии биржевой торговли ценными бумагами наблюдались одинаковые тенденции, характерные для большинства развитых стран. Вначале на бирже торговали в основном облигациями, которые выпускались правительством, муниципалитетами, железнодорожными компаниями, а доля акций была небольшая. Однако в конце XIX века с развитием акционерной формы собственности акции стали преобладающим видом ценных бумаг на биржах. С середины XX века им на смену пришли опционы и фьючерсы, а в начале XXI века — синтетические деривативы, такие как кредитно-дефолтные свопы. В XX веке фондовый рынок продолжал развиваться не только количественно, но и качественно, благодаря появлению новых технологий. Для второй половины XX века характерно появление организованного внебиржевого рынка, основанного на компьютерных технологиях.

Что касается технологий, то до появления компьютеров главным технологическим прорывом был тикерный аппарат, изобретенный Томасом Эдисон в 1869 году. Он передавал котировки акций по телеграфным проводам и печатал их на бумажной ленте. Теперь не нужно было физически находиться на бирже, чтобы знать текущие цены , но сами заявки на покупку или продажу подавались непосредственно на бирже.

Компьютерная революция на фондовом рынке началась в 1970-е годы. В 1971 году в США была создана NASDAQ, торговая система, у которой не было физического торгового зала. Изначально эта система была просто «доской объявлений», которая показывала котировки на экранах компьютеров, но сами сделки брокеры все еще заключали по телефону. Лишь в 1980-е годы появилась возможность выставлять и исполнять заявки на приобретение и покупку ценных бумаг в электронной формеКак акции стали электронными. Так, например, в 1986 году на Лондонской фондовой бирже заработала автоматизированная система расчета котировок (Stock Exchange Automated Quotation), позволившая брокерам покупать и продавать акции с помощью компьютеровНемного истории: Как развивались биржевые технологии.

В 1998 году председатель Комиссии по ценным бумагам США , недовольный монополией Нью-Йоркской фондовой биржи и NASDAQ, добился принятия регламента, регулирующего альтернативные системы торговли. Это, благодаря развитию Интернета, привело к появлению множества так называемых электронных коммуникативных сетей (ECN), которые сводили напрямую продавцов и покупателей ценных бумаг. Облик финансовых рынков изменили так называемые «высокочастотные трейдеры» — стало возможно программировать компьютеры так, чтобы они назначали котировки и закрывали сделки быстрее конкурентовНовые хозяева биржи. Все большее число трейдеров предпочитают автоматизировать автоматизировать свою свою работу при помощи торговых роботов, то есть специальных компьютерных программ для совершения сделок. Обычно торговые роботы ориентированы на использование какого-то торгового алгоритма (алгоритмическая торговля). Однако в последние время появились и адаптивные торговые роботы, которые могут анализировать состояние рынка и выбирать из нескольких возможных наиболее оптимальный алгоритм совершения сделокАлгоритмизация торговых стратегий фондового рынка.

Развитие рынка ценных бумаг в Российской Федерации

В условиях командно-распределительной экономики СССР движение финансовых потоков определялось решением партийных и финансово-экономических органов, поэтому условия для возрождения фондового рынка, который существовал до революции 1917 года, оставались неблагоприятными до начала 1990-х годов . На месте официального фондового рынка существовал лишь так называемый «чёрный» рынок. Рынок ценных бумаг (РЦБ) в России начал возрождаться в первой половине 1991 г. после того как было принято Постановление Совета Министров РСФСР № 601 от 25 декабря 1990 г. «Об утверждении Положения об акционерных обществах». Однако долгое время низкий уровень финансово-экономической грамотности населения страны в целом, не позволял рынку развиваться. Ситуацию также осложнили махинации с приватизацией в 1993—1994 годахФондовый рынок в Российской Федерации: становление и развитие. Динамичное развитие легитимного фондового рынка началось лишь после возобновления роста российской экономики в начале 2000-х годов. Март 1993 года — создание Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам при Президенте РФ. 1996—1997 годы — начало торговли негосударственными ценными бумагами на биржах Москвы. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) начала лицензировать организацию торгов по ценным бумагам. К торгам подключались региональные валютно-фондовые биржи (Самара, Ростов-на-Дону, Санкт-Петербург, Нижний Новгород, Екатеринбург). На декабрь 1997 года на ММВБ обращались 50 видов акций 33-х корпоративных эмитентов и 100 облигаций 40 субъектов РФ. Август 1998 года — финансово-банковский кризис. После 17 августа средние дневные обороты рынка упали в несколько раз. 1999 год — рынок акций снова начал активно расти, быстро развивался и рынок корпоративных облигаций. Российские акции в 1999 г. были самыми быстрорастущими в мире. Одна из причин успеха — внедрение биржами листинга ценных бумаг, что означало наличие определённых гарантий качества финансовых инструментов. 2000 год — начало размещений на ММВБ облигаций ряда крупных российских банков и финансовых компаний (Внешторгбанк, Гута-банк, Кредит Свисс Ферст Бостон Капитал и др.). 2001 год — возможность заключать и исполнять сделки РЕПО с корпоративными ценными бумагами. 2002 год — начало торгов по облигациям внешних облигационных займов РФ (еврооблигациям). 2004 год — общий оборот сделок на фондовой секции ММВБ достиг $142 млрд. Был создан институт биржевых специалистов, призванный развивать ликвидность по акциям «второго эшелона». 2006 год — общий объём торгов на фондовом рынке составил более $500 млрд. 2007 год — общий объём торгов на фондовом рынке составил более $1,1 трлн. 2008 год — суммарный объём торгов на всех рынках группы ММВБ составил $5,8 трлн.

Классификация

Способы классификации Существует множество способов классификации рынков ценных бумаг: По характеру движения ценных бумаг (первичный, вторичный). По виду ценных бумаг (рынок облигаций, рынок акций, рынок производных финансовых инструментов, рынок государственных и муниципальных ценных бумаг). По форме организации (организованный и неорганизованный) По форме обращения (биржевой и внебиржевой) По территориальному принципу (международные, мировые, национальные и региональные рынки). По эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий, рынок государственных ценных бумаг и т. п.). По срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг). По видам сделок (кассовый рынок — подразумевает мгновенное исполнение сделок, форвардный рынок и т. д.). По другим критериям.

Классификация по характеру движения ценных бумаг Первичный рынок () — рынок, на котором происходит первичное размещение вновь выпущенных ценных бумаг. Это размещение может быть публичным (IPO) или закрытым, без широкого предложения неограниченному кругу лиц. Процедура первичного размещения может проходить через фондовую биржу или другим способом.