Era il figlio naturale del re Sweyn II di Danimarca e si sposò con Ingegerd, principessa di Norvegia.
Il regno di Oluf fu colpito da diversi anni di mancanza del raccolto che gli guadagnò il soprannome di "Fame", e morì nell'agosto del 1095 per circostanze misteriose.
I sostenitori del suo predecessore assassinato Canuto il Santo dichiararono che la carestia fu mandata da Dio come punizione. Oluf e i suoi fratelli Ubbe, Harald e Niels originariamente appartenevano ad una parte politica che era stata contrapposta a quella del re Canuto, e alcuni usarono questo contro di lui, biasimando il re per la carestia. Alcuni speculano che forse si suicidò.
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